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港股“智能电动车第一股”来了!不是蔚来、理想是小鹏

发布时间:2021-10-21 05:12:19   作者:欧洲杯滚球投注   来源:欧洲杯比分投注

  蔚来、理想汽车、小鹏汽车等造车新势力们经过去年四季度和今年一季度的股价“疯涨”之后,价格回落了不少,但近期似乎又有新故事可以讲了。

  此前,市场已有关于蔚来、理想汽车、小鹏汽车回港上市传闻,没想到这次小鹏汽车先起跑了。是真前景无限,还是又缺钱了呢?

  小鹏汽车创立于2015年,去年8月27日,成功在纽交所上市,然而不到一年,又启动了回港上市。也是让大家见识了造车新势力们的速度和对资本的渴望。

  2014年,收购完成后,37岁的何小鹏不仅实现了财务自由,还成为了阿里巴巴移动事业群总裁。但他没有选择躺赢,而是转换赛道,投入到了一个万亿级的蓝海市场:新能源汽车。

  此前何小鹏也曾在公开的采访中,谈及这个定位“灵感”来源。就是智能手机对行业的颠覆,不是高端机的出现,而是更便宜的智能手机的普及。

  据IHS Markit报告显示,2020-2025年,我国的电动汽车销量(上图)预测,15万-30万区间的年复合增速并非是最快的,但市场占有率却是最大的。

  也就是说这个定位,未来小鹏汽车的挣钱能力不见得最强,但相对安全是处于一个需求量更大的市场内。

  小鹏汽车定位中高端市场,价格就需要有性价比,那么前提就是必须要量产,尤其是大规模量产,才可能将价格打下来。

  财报披露,2018-2020年以及今年一季度,小鹏汽车的总收入分别为9700万元、23.21亿元、58.44亿元和29.51亿元。

  对比2020年蔚来和理想汽车的收入,还是有不小差距,尤其今年一季度小鹏和理想汽车与蔚来的差距进一步扩大。

  实际上,我们看在2018年四季度-2019年四季度,西部证券统计的营收方面,理想汽车是没有数据的,但到了2020年一季度,它却赶超了小鹏。这样交付量和销量有关,下文详述。

  2018-2020年以及今年一季度,小鹏汽车的智能电动汽车交付量分别为29辆、12728辆、27041辆和13340辆。

  中汽协的数据显示,小鹏汽车去年三、四季度的交付量大幅提高,今年一季度略低于去年四季度;对比同行,去年四个季度小鹏汽车的交付量均低于蔚来和理想汽车,直到今年一季度才赶超了理想汽车。

  据公开媒体报道的2019年造车新势力们的销量情况,2019年,蔚来为20565辆,威马汽车为16876辆,小鹏汽车为16609辆,而彼时的理想汽车仅约为1000辆。

  有意思的是,兴业证券统计的小鹏汽车从去年1月-今年5月的月度销量,都是从1月往后开始一路拉升,去年一季度受疫情影响可以理解,后面8月赴美上市,一路努力冲销量也可以理解。

  不过,今年一季度销量却比去年四季度大幅回落,尤其是今年一二月份,相比去年12月的销量是腰斩以下,不知是何原因。

  但从预计今年7月回港上市来看,因为去年一季度基数低,加上今年每月销量保持了持续增长,月销量曲线依然是很好看的。

  当然今年一季度小鹏汽车也有亮点,一季报显示,其待交付订单达到历史高位,预计二季度交付量将达到1.55万-1.6万辆,销售收入预计达34亿-35亿元。

  再好的资本故事,新能源汽车企业都需要落实到大规模量产和销售上,否则光画饼,后面就不好拿融资了。

  小鹏汽车在招股书中也一再强调会扩大产能。称计划在广州和武汉新建智能电动汽车生产基地,预计年产能各可达10万辆。

  招股书披露,2018-2020年小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元,同比增长-163.91%、26.03%;以及今年一季度净亏损7.87亿元。

  虽说造车新势力们都还处于“烧钱”阶段,但与此同时,随着产量和销量的增加,小鹏汽车的毛利率却是不增反降。

  2018-2020年及今年一季度,小鹏汽车的毛利率分别为24.3%、24%、4.6%和11.2%。尤其是去年大幅下滑,不足5%。

  今年一季度,小鹏汽车因为产品组合扩大、每单位材料成本下降、生产效率提高一级确认XPILOT软件销售收入,毛利率才回到了10%以上。

  小鹏汽车的经营现金流净额2018-2020年分别为15.73亿元、35.63亿元和1.4亿元。招股书中也提到原因,有研发、销售、行政等开支增加,表示未来将改善这一情况。

  2018-2020年,小鹏汽车的研发开支分别为10.51亿元、20.7亿元和17.3亿元,研发开支占总收入的比例分别为89.2%、29.5%及18.1%,可以说是大幅下滑。但同期其销售开支却是一路上扬。

  上述原因也能看出小鹏汽车对资金的渴望。因此,我们看到,对于回港上市募集资金额的用途,小鹏汽车表示除了技术开发、扩大产能和销售等,也包括用作运营资金等。

  新能源汽车企业的发展,除了面临更多新的竞争者持续涌入,不仅要自己跑得快,还要比同行更快,才能让自己保持对资本的吸引力和活下去;

  上市公司的股价波动也非常大,除了有好眼光还得有大心脏承受。比如小鹏汽车今年股价最低点,相比最高点是跌幅超50%



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